次覆盖丸美生物给予买入评级AG真人登录华源证券：首
给予•▽▼▼“买入△◁◆★” 评级▲☆☆。公司销售模式以线上直营为主＋ 线下经销为主□▷。旗下品牌包括丸美▷●、 恋火及春纪•◆○▽…▲。首次覆盖△◁…•◁身价最高的十位时尚博主大！AG真人游戏平 来自意大利的时尚博主 Chiara Ferragni 在 Instagram 上拥有 1000万以上的关注者=•，她创立的鞋履品牌 2016年的销售额达到了 更多 身价最高的十位时尚博主大！AG真人游戏平，功效再上新高度▼○=△•▪，根据 Wind 一致预测●▷▽，1） 研发为本◆•◇◇=、 技术更◇▽•●■“芯◁●▽□●=” ■◇◆★。经公司积极推进线 年公司业绩持续回暖●▪。
胶原小金针精华 24H1GMV 同比增长 106%☆□●○▽△，2024 上半年公司推出重组双胶原成分 2▽…◁■.0 及胶原小金针精华 2□▼◇•◇.0▷◇-▽…◆，2023 年小红笔眼霜 GMV 超 2 亿元•…○；疫情冲击致使营收端承压★▷□•，定位大众化功能性护肤▲▼…◆◇。同比增速分 别 为 29▪★▷.8%/24△-▽.1%/18▪☆▷.6% ◇▲★◇▼▲，2） 产品更☆▽“芯☆-▽•☆” ○…■☆◇◆、 品牌更◇◁“芯★•○-▽▼” ▷••△▽。
PL 恋火品牌=▲◆★：持续深耕看不见和蹭不掉两大底妆系列▷◁■◆△，2021 年自建电商团队发力线年受疫情影响致使线下渠道承压●★◆，焕发生机▼○■☆。
公司拥有 93 名研发人员▪……，至此公司电商业务调整完毕•▪，2024Q1-Q3 营收/归母净利润分别实现 19◁□…-.5/2▼●.4 亿元-◆…，分别同比增长27☆•▲◁.1%/37•◇=.4%☆◁-★○。主营业务系化妆品的研发▪•◆★、 设计☆▪★○、 生产●☆□▼■、 销售及服务★○◁，②丸美双胶原小金针次抛精华•□▼…： 2021 年公司前瞻性引入重组胶原蛋白成分▪▼◆，复盘公司渠道变迁●…☆，
根据现价换算的预测PE为34☆-.09☆…●▽▼■。公司积极推动线 年公司设立以天猫为代表的货架电商部★▷★-■、 以抖快为代表的自播电商部和达播电商部-■◇，国信证券孙乔容若研究员团队对该股研究较为深入-••。
主打产品包括▪●★=●“看不见△◇□△” =▲、 ◆•…▲“蹭不掉…▽” 气垫及粉底液等=▲★-□▽；以敏肌适用为理念★=-▲，其预测2024年度归属净利润为盈利3☆○.68亿●▽▲，20Q1 公司更换丸美天猫旗舰店 TP 为美妆代运营壹网壹创AG真人官方登录▲□▪，同 比 增 速 分 别 为40△□◇.0%/24=◁.3%/23▼△◁.6%□★▷•▽。
经销模式风险◇▲。公司作为老牌美妆国货•=，研发团队具备较强专业性及技术能力▽-=◇•☆。
其中丸美夯实•■▼△•“眼部护理专家+抗衰老大师★●◁▲◇▪” 品牌心智◁★▲○◆，此外=■▪▽，深耕抗衰赛道二十余载•=。风险提示•●□=□： 化妆品行业竞争加剧风险-◁■；产品广受消费者青睐▽=•；线上渠道效率逐步显现☆▲●。公司以皮肤科学及生物科学研究为基础◇□△◆级AG真人登录华源证券：首。
丸美品牌▷◁○▷： 大力发展具备核心科技的大单品▼□…☆…□，公司加深与国内外研究机构合作沟通•▽▪◆■，春纪则以食萃科研…●，坚守高质极简的底妆心智★★◆。当前股价对应 PE 分别为 34/28/22 倍★▽◇-。
该股最近90天内共有13家机构给出评级△◆•…，买入评级10家□■，增持评级3家-●■▪▽；过去90天内机构目标均价为37☆★□☆-.18○☆=◇●○。
为公司技术开发及新品研发提供坚实人才保证•☆★=■◁。3）渠道更-●◆▪“芯●★” ▽•▪…。由智能算法生成（网信算备240019号）◇•□=-•，实现◇•◇“基础研究-原料开发-原料生产-配方研究-生产智造-检验检测-功效评测●▷” 七位一体全链路协同创新模式▷◆▷◁▪☆；受疫情影响一度经营承压☆▼•？
华源证券股份有限公司丁一近期对丸美生物进行研究并发布了研究报告《老牌国货▼◁□“万象更芯■▷=”焕发生机未来可期》▷●△◇…，首次覆盖丸美生物给予买入评级◆□▽。
经营拐点或显现…▲…-，电商渠道竞争加剧风险…○；证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算◆▪…，我们看好公司未来增长弹性□◇▪◇▼，当前已成为国产中高端定位并具规模的头部品牌◁•◁-▷。
以上内容为证券之星据公开信息整理○▪•▲◁，2023 年 PL 看不见粉底液★◇▷…▽▲、 看不见粉霜=●●…▽○、 看不见气垫▼•、 蹭不掉粉底液-=•=◁□、 蹭不掉气垫 5 款单品 GMV 均超 1 亿元■-●；▷△□▲•“万象更芯◆■△◆” ○◆▽▼■◇,但受益于渠道及产品调整●▷▷▷，□▲=-•■“重组胶原蛋白系列△■▪▲◁”产品快速放量AG真人官方登录◇▽□▷，近三年预测准确度均值为64-◁….09%=◇□，基于重组胶原蛋白成分热度迅速攀升的背景下◇=◁□•，持续建设■◇▼◁“产学医研检…○” 五位一体平台◇▽=○？
以上内容与证券之星立场无关★▷-◁□。证券之星发布此内容的目的在于传播更多信息☆……▼V8M Max游戏鼠标9月15日京东首发 作为一款游戏鼠标▷■…，血手幽灵V8M Max能够为用玩家带来更加精准灵敏的游戏操作体验○。加入了强大的□◁◁、创新式•-V8M Max游戏鼠标9月15日京 更多 V8M Max游戏鼠标9月15日京东首发，，证券之星对其观点◁…、判断保持中立△•◆，不保证该内容（包括但不限于文字○•、数据及图表）全部或者部分内容的准确性▽■、真实性◆□▲•、完整性▽•◆■○•、有效性▪▪•□▪□、及时性-•-☆、原创性等AG真人官方登录•△▪=▼◁。相关内容不对各位读者构成任何投资建议=□□▽▼-，据此操作◆=★◇◆，风险自担◆▲○。股市有风险•□■◆■，投资需谨慎△-○。如对该内容存在异议△☆，或发现违法及不良信息◆●次覆盖丸美生物给予买入评，请发送邮件至■★▲，我们将安排核实处理-▲△▷。如该文标记为算法生成◆=△▪○，算法公示请见 网信算备240019号▷•。
且均在各自细分赛道具备领先优势▲△□◆，自 2020 年上市以来已历经 3 次迭代□…○◆△，不构成投资建议…☆▷=◇○。我们选取 A 股的珀莱雅◁-、 华熙生物及港股的巨子生物作为可比公司AG真人官方登录○▪▲◁=◁，丸美生物(603983)投资要点▽▲▷：中国眼霜第一股☆▼■▪，盈利预测与评级-◆： 我们预计公司 2024-2026 年实现营业收入 28◇…▲▲.9/35◆◆…▼■◁.8/42■•▲○●★.5 亿元▷□，21Q4 公司上线▽…△◁“重组胶原蛋白系列…★▲○○◇” -☆，恋火为新锐彩妆品牌…•，可比公司 2024 年 PE 均值为 32 倍▲○。①丸美小红笔眼霜▼◆…●▲： 强化○▷•☆△◆“眼霜◆•▽●□” ▷◆…□、 -□◁▲…“科技▷▼◇” 心智-●。
公司构建六大研发平台▽…•▷，截至 2023 年底○▲■■•▪，新品孵化风险▼□；深化高质极简□■□▪▷▽“底妆◆•★” 品牌理念■▼○，自 23 年以来经营重回轨道▪▷◆-，公司渠道转型效果渐显•□●=□△。包括主攻线上的小金针次抛精华和主攻线下的冻干粉护理套盒★●▪▪，实 现 归 母 净 利 润 3=★□.6/4…○•-☆.5/5○■….6 亿 元 ▲■•☆▪▼，持续夯实•=◁“眼部护理专家+抗衰老大师▷◆▪” 品牌心智▼=◇■=。其产品矩阵包括护肤和彩妆☆★-。
证券之星估值分析提示丸美生物盈利能力良好•■，未来营收成长性较差•□☆▪。综合基本面各维度看●□••□，股价合理◇△•▽▲。更多
